昨日国内现货市场，节前成交继续回落，现货升水继续下调，上海地区报02+520元/吨附近。
供应方面，本周国产矿TC继续回升200至2150元/吨，进口TC回升10至-10美元/干吨。但我们认为仍不宜过分交易供应端的宽松，一方面，国内北方矿山仍在季节性停产，新投产矿山后续产量或仍有反复，另一方面，25年长单TC或仍创历史新低，且锌价若加速下跌，仍压缩冶炼厂利润，影响锌锭提产复产速度。另外，周一消息，澳大利亚两个中型矿山发生火灾，但是否影响到生产暂未知，目前来看影响较为边际。
需求方面，上周锌下游开工分化扩大，镀锌开工减量明显，然而压铸企业及氧化锌企业备库需求表现超预期旺盛。库存方面，本周一SMM国内社库小幅累库0.3万吨至6.1万吨，预计今年春节累库幅度大概率较低。
整体上，特朗普上台时间临近，宏观扰动加大，短期锌价或继续有回调压力，但已逐步接近中长期支撑位，建议空单择机止盈，逐步转向逢低布多。
（来源：新湖期货）
